不过，从上交所铜库存来看，在1月25日达到1.8万吨低点后，库存就一直大幅增加，至3月7日库存上升至5.28万吨，是库存低点时的近3倍，显示国内现货较为充裕，也反映了春节前后国内铜消费并没有真正启动，LME库存移库至中国的迹象越来越明显。而更能体现铜现货消费情况的是近期铜现货持续保持贴水，而且贴水不断扩大至700-900 左右，现货消费有价无市逐步体现出来。可以说中国现阶段的消费状况并不理想。

此外，从一月底开始，由于沪铜的滞胀，铜进口出现亏损，这必然会影响今后几月的精铜进口。再加上由于高铜价也扼杀了一部分消费者的购买兴趣，未来几月的精铜进口速度可能会放缓，肯定会低于去年同期（3、4月份）的创记录强劲水平。

不过，中国在春节前遭遇的罕见雪灾令一些铜企业产量下降，也致使南部很多地方的电网遭遇严重破坏，灾后重建工作会形成对电线、电缆的巨大需求，作为原材料的铜消费也将提高。而且3月开始，中国铜消费也逐步进入旺季，需求量有可能会逐步增加。

总体来说，中国因素仍然是铜价涨升不可或缺乏的主要基础，虽然现阶段的消费状况不支撑铜价屡创新高，但未来的需求增长仍会使铜价维持高位运行区间。

三、铜价后市展望

从上面的方析可看出，此轮铜价涨升是在美元贬值、LME铜库存持续下降以及预期中国消费加大的支持下，巨大的资金推动形成的。在全球性通货膨胀持续升温下，国际基金仍会做多商品市场，铜也将继续是资金炒作的品种，不排除国际资金继续操纵库存来进行逼空，铜价有望在3月份继续向上冲击历史高点8800 美元甚至创出新高的可能。不过从宏观经济面和铜供需面看，欧美日等经济发达国家的经济放缓甚至面临经济衰退的情况，又使得商品持续大涨缺乏宏观面的有力支撑。一旦全球经济出现滞涨的迹象，而市场注意力又回到经济实体上，那么推动商品价格的主力-----资金也将快速退出，那么到时就会出现商品下跌、股市深幅调整的局面，铜价也就可能出现大幅下跌调整行情。

                                                   2008年3月日

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