走过一月，二月难以出现单边市

一、一月行情综述

08年一月份，塑料及相关市场阴云不散，尽管07年的十二月落潮暂止，但却难觅丝毫向好迹象。首先主要是国际油价在年初破百后便步入颓势，外盘也持续低迷，虽然单体价格出现较大幅度上扬，但终究独木难支。而随着春节临近，部分下游工厂开始停工过节，需求力度降低导致市场心态平淡，炒作激情难觅，并且中石化部分降价政策也对市场产生一定的打压。不过由于市场价位已处于低谷，向下的阻力亦较大，整体行情遂呈现弱势整理，上下两难的状态。中塑指数本期窄幅震荡，以阶段性的上下波动为主，震幅均在20点之内，一月月末报收于1262.01点，较上月末下跌5.53点。

图为：一月份中国塑料价格指数和仓单成交量组合图

观察中塑仓单指数，不难发现本月中塑仓单价格反弹无功，颓势未改。仓单综合指数运行在1270-1300点一带，不过与上月的“阴云密布”相比，本月指数收阳居多，显示大盘下行阻力明显。月初市场受油价破百影响终止前期跌势连续三日走高，指数上行至1290点上方，然而随着油价转颓加之现货走软，市场重归跌势，指数震荡回落，至上旬末下探至1280点附近，回吐了全部涨幅。进入中旬后，市场再起波澜，单体价格的持续上涨将利好映射到塑市，受此提振，仓单出现连续两日急涨局面，指数平地拔阳反弹至1300关口。但由于油价及现货各方并不支持，此波反弹注定成昙花一现，而后大盘步入长达半月的震荡偏空境地，价格碎步走低，指数震荡回落，至月末下探至1270点一带，尽管下旬油价出现回暖，但却于事无补。整体看来，本月中塑仓单市场震荡偏空的行情依旧聚集了不俗的交投人气，虽然受节前效应影响存在一定观望氛围，但人气仍较活跃。本月累计总成交量为37801批（1批=5吨），同比上月减少3811批，订货亦有所缩减，月末为3315批。截至月末，中塑仓单指数报收1273.59点，较上月同期下跌7.83点，指数月K线挂出上影短阳。

从中塑现货指数图观察可知，一月塑料现货市场先抑后稳，变动乏力，能源市场走软是重要影响因子，而深层次原因则是需求不振。月初市场走势出现分化，其中PP市场受石化降价打压影响延续前期颓势，价格明显下滑并带动了现货指数的下跌，PE市场受制于需求持续盘整，PVC与ABS则分别因运输问题和成本推动出现稳中有涨的局面，但均未引起共振。进入中下旬，市场整体陷入僵局，春节的临近使得市场观望氛围弥漫，贸易商炒作热情全无，首先是PP价格降至低位后下行受阻，PE则延续平稳状态，PVC与ABS也因下游制约而难起波澜。总体看，本月，聚丙烯市场先抑后稳，跌幅在400点左右；聚氯乙烯则小幅走高，上扬300点；聚乙烯与ABS市场则相对持稳，行情波动不明显。截至1月31日，中塑现货指数报1247.80点，较月初下跌2.71点。库存方面，本月市场总库存稳步上升，同比上月末，本月PE库存增加12.98％，PP库存则增加12.20％，总库存增加12.79%。

二、PE行情回顾

一月LLDPE仓单先扬后抑，冲高受阻。上中旬市场延续十二月底的反弹态势，价格震荡走高，此间主要助推因素是乙烯单体的上涨和现货市场的坚挺，LLDPE仓单指数于月中最高上行至1460.85点的历史高点。进入中下旬，随着油价持续走低加之现货出现疲软，LLDPE仓单再度步入下行通道，指数回落至1430点附近，回吐了前期大部分涨幅。月底随着油价反弹稍有回升，但幅度一般。至月末，线型指数报收1438.37点，较上月末上涨15.13点，LLDPE连结算价从上月末的13407元/吨上涨到本月末的13509元/吨。全月总成交10943批，较上月增加987批，月末订货量为1455批，较上月末增加152批。

HDPE仓单本月延续十二月后期的横向整理态势，价格起伏不大，自去年八月底启动的牛市行情终于触及顶部，现货面进入淡季是主要影响因素。HDPE仓单指数缩窄在1106-1119点之间，K线实体均较短小且几乎处于同一水平线上，呈现明显的箱型整理格局。本月末HDPE指数报收于1108.93点，较上月末下跌5.69点。HDPE4月仓单结算价报13620元/吨。总体而言，本月HDPE交投气氛一般，一月份累计总成交量为344批，较上月有所缩减，订货量亦小幅减仓。

PE现货方面，一月PE现货市场波澜不惊，行情起伏不大。上中旬市场呈现高位盘整态势，价格稳中稍有上扬。其中LLDPE市场货源偏少，受此影响市场出现小幅上扬，但是在需求不支持的情况下，此局面未能维持。HDPE市场基本保持平稳，注塑料市场货源偏少，部分市场出现了小幅上扬。LDPE市场需求不明现，在货源基本正常的情况下，报价稳中略有下行。下旬后市场走势有所转颓，首先是线型出现一定程度走低，主要是随着农膜厂备货完毕，导致下游需求再次陷入低迷，而华北地区出现的大雪天气，运输受阻，且原油连续暴跌，加之临近年关，贸易商无心炒做，心态不佳。低压市场货源一般，需求旺季已过，价格相对较稳，而高压涨跌互现，市场表现不容乐观。截至月末，线型价位基本在13200-13400元/吨，HDPE价格在13200-14000元/吨之间。

三、一月国际原油走势回顾

图为：一月国际原油价格走势图

一月国际原油市场高位受阻，牛市受到较大考验。石油期货价格在地缘政治动荡、美经济动向、库存水平及天气预期等诸多因素影响下宽幅整理，先抑后扬。可以看出的是，尽管本月油价与塑料价格的相关性依旧较弱，但毋庸置疑的是前者的走弱是后者低迷的重要缘起。截至本月末WTI和布伦特分别报收于91.75和92.21美元/桶，分别较上月末下跌4.23点和1.64点。总体看，本月行情可分为两个起落阶段：

上中旬，油市摸顶回落，颓势始现，期油价格在年初第一个交易日问鼎百元后便转向下行。对美国经济放缓的担忧是主要影响因素，而气候变暖及成品油需求减少也充当了促跌角色，虽然期中几度因地缘局势紧张和库存增加等因素推动出现反弹，但幅度一般且均以回落告终。WTI近月合约价格最低下探至97美元下方。

进入下旬，油价展开反弹，长时间的颓势积累的技术修正压力开始释放，但直接诱因则是美政府为拯救经济而采取了一系列措施，首先是布什要求通过减税和投入1400-1500亿美元来提振美国经济，以抵消次级贷危机带来的影响，随后美联储宣布降低利率75个基点。尽管经济忧虑并未因此消除，但油价却受此提振出现五日连涨局面，颤颤悠悠重返90美元上方。截至月末，WTI-3价格报收于92美元/桶附近。

四、LLDPE期货行情回顾

图为：LLDPE期货走势图

一月份的上半月，经过十二月份的盘整后，出现一波冲高突破14000关口，但随后几天又落于14000以下，对于此前的冲高，比LLDPE启动行情时较为短暂，并随后出现震荡行情，使得后市难以判断， 高油价时代的到来导致石化产品生产成本上升，推动LLDPE价格底部不断抬高。国内产能的扩张及生产工艺的改进将提高LLDPE产品的自给率，降低对外依存度。同时，农业生产技术的推广，将提高塑料薄膜的使用量。但随着出口政策的调整以及人民币的升值，国内塑料制品出口将受到不利影响。

五、二月展望

原油方面，尽管一月油价出现颓势，但依旧处于相对高位，而下旬的涨势显示市场似乎依旧强劲。对于永不缺乏话题的能源市场来说，短期内美元贬值、库存下降、地缘政治等因素仍可以使得油价出现再度冲高的可能，但鉴于当前基本面已有所缓和，而对美经济减缓的担忧仍未消除，加之季节性需求淡季不久来临，因而预计二月份油价大幅走高的可能性不大，短期运行区间或将维持在90上下。

现货市场方面，一月塑市阴云不散，颓势未改，一方面是由于能源价格走软，市场信心难振，而重要的则是节前效应影响，需求低迷所致。对于后期走势，市场依旧缺乏看好条件，尽管从近期表现来看，市场价格已经处于阶段底部，短期大幅下行的可能性不大，但在当前基本面供过于求的状况难以发生改变的情况下，加之春节前后市场开工率将受限，懒散情绪不可抵制，因此预计二月份塑市仍难有足够乐观因素，行情依旧难看好。

仓单市场方面，中下旬市场出现较明显颓势，行情似乎再度步入下行通道，但从技术面上讲，经历了两个月的深幅回调，市场利空压力业已得到较大程度释放，后市继续下行阻力将较大。不过在现货市场并不看好的情况下，预计二月仓单仍难摆脱颓势，短期或仍将是一个低位弱势震荡的局面。

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