●万事俱备只欠东风

　　“我的观点是股指期货什么时候推出都是合适的。”常清说，“现在市场上的任何反应都是猜测，股指期货推出的时间是不能够预测的，至少我们这里没有得到推出的时间表。国外推出一个新品种是由交易所决定的，主要是看投资者是否使用新产品。而我国是要国务院批准，要广泛地征求意见，所以需要一个过程。但是现在推出的条件都具备了，技术准备、制度准备、投资者教育都做得比较充分。万事俱备只欠东风，所以我呼吁股指期货越早推出越主动。”首创期货副总经理程功也表示，现在推出股指期货比较合适，因为股市处于一个相对合理的估值位置，“以后再想找到合理的位置不容易”。

　　●二季度推出是利好

　　“如果二季度推出股指期货，那么对于股票市场是个利好。”常清认为，股指期货不是调控的工具，而是市场健全

　　化的制度建设。其次，股指期货推出可以减缓投资者的恐慌心理有利于稳定信心。“现在市场是信心问题，投资者不知道未来。推出股指期货后，如果市场处于牛市之中，那么远期的价格和近期的价格一定是有较大差异的，这就增强了投资者的信心。”截至4月3日，沪深300指数为3650点，仿真期货合约IF0806和IF0809分别为5159点和6571点，在某种程度上表明人们对于牛市的信心仍在。

　　此外，股指期货有利于减缓巨幅波动，促使人们的投资行为长期化。在波浪式的上升中，不用割肉，可以通过买多卖空做保值，长期投资者就诞生了。“巴菲特可以持股那么多年，是因为他可以通过股指期货进行保值的操作。”程功表示股指期货推出对机构是个利好，因为在这轮疯狂的下跌中几乎所有的机构都受伤了，如果股指期货推出，机构可以挽回一些损失。

　　●打压股市不可能

　　在股市上抛售股票，利用杠杆在期货市场做空股票从而获取更大的利润，使得股市下跌越发严重，这是目前市场上普遍存在的担忧。但是常清认为这种情况不可能出现。首先，市场上的机构投资者不止一个，不同的机构投资者就会产生很多不同的看法。一家在抛售，可能另一家在同一时刻买入。“实践表明，每当上升或下降一定程度后，市场都会出现严重的分歧，这就使得市场同质性的打压不成立。”常清说。“另外，很多投资者是只做股票不做期货，或是只做期货不做股票。这样就会对市场的判断存在不同，从而出现不同的操作。”

　　股指期货的推出将会增加市场上的投资工具，从而更加有利于解决市场同质性问题。“比如现在基金只能做多，那么股指期货推出后，有的不做股票的人在期货市场做空，那么就又产生了一个市场，而这个市场往往和现货市场是相反的。”

　　股指期货市场是一个无限扩大的市场，期货的合约是无限生成的。有买有卖就形成市场。“你认为你是主力，但假如价格不合理，就会有更大的资金来纠正你。所以说操控市场是不可能的。”

　　常清认为，期货合约的设计具有代表性，谁都可以参与进来，在相对开放的市场中要操纵股市可能性很小。

　　程功表示要操纵市场的资金量会相当的大，不过

　　没有机构会去购买如此多的股票来撬动沪

　　深300的指数以控制市场，这不现实。而只会去做

　　套期保值，即假如手中有100亿的股票，那么就在期货市场上卖空价值100亿的头寸，如果杠杆是10，则仅需要10亿的保证金就能做到。

　　●走出误区

　　在采访过程中，常清提到次数最多的词是“伪命题”。在他看来目前很多关于股指期货的观点有许多都是没有根据的。需要投资者走出误区。

　　“有的专家学者说股指期货什么时机推好，什么时机推不好，这个命题本身就是错的。只从市场角度、股民角度来看股指期货，而不从全局考虑。”常清说。“再有，认为股指期货推出会对股市造成很大影响，使得指数波动加大、市场投机严重等，这句话是没有依据的。从美国、欧洲、日本、韩国以及中国台湾的市场实证分析来看，都没有出现这个问题。从理论上讲，期货的推出有助于缓解现货的波动。经济学家弗里德曼，从实证验证了，同一种商品，没有推出期货之前，波动剧烈。而在推出期货之后，变动是经常性的但是波动的区间缩小了。”“有的人担心股指期货会使投机严重，我认为投机像水，万物生长需要水。我们该做的就是让水到需要的地方去灌溉，而不是围追堵截。当然这个关键要看监管层如何管理。”常清说。

　　文/王晨上周市场讨论沸沸扬扬的就是股指期货将要推出一事，虽然最后没有得到明确的证实，但是种种迹象表明股指期货已提上日程。从市场表现来看，上证50ETF在3月17日到21日的一周内，出现了18.9亿元的净申购规模是2005年8月的5亿元天量净申购额的3倍以上。今年2月证监会下发文件明确指出“适时启动证券公司融资融券业务试点”，这为股指期货的推出作了制度上的准备。

　　紧接着4月2日中国金融期货交易所批准第七批新会员单位，至此，中金所会员数量已达84家，已经完全满足了推出股指期货的组织保证。